事件:乐视网16亿购两影视公司
乐视网拟以现金和发行股份相结合的方式购买花儿影视100%的股权,以发行股份的方式购买乐视新99.5%的股权,并募集配套资金,交易总额为15.98亿元,两家公司的估值增值率分别为761.66%、0%。由于整体增值率较大,乐视网收购完成后将增加7.73亿元的商誉。
方案:募资总额16亿元
9月30日晚间,乐视网公布重组方案,拟以现金和发行股份相结合的方式,购买东阳市花儿影视文化有限公司100%的股权,以发行股份的方式购买乐视新文化(天津)有限公司99.5%的股权,并同时募集配套资金。
目前自然人曹勇、白郁分别持有花儿影视95%、5%的股权。乐视控股()有限公司、江苏红土创业投资管理有限公司分别持有乐视新53.5%、46%的股权。
方案显示,乐视网拟发行3140万股,发行价格不低于26.61元/股。其中向曹勇、白郁分别发行2024.01万股、106.53万股,向乐视控股、红土创投分别发行542.78万股、466.69万股。交易完成后,乐视网将持有花儿影视100%股权和乐视新100%股权。
公告显示,本次交易为关联交易,总额达15.98亿元,包括标的资产约12亿元、募集配套资金约4亿元。其中一家交易对方乐视控股,为乐视网实际控制人贾跃亭控制的其他企业。
在募集配套资金方面,4亿元中的2.7亿元用于交易的现金对价支付,其余部分用于并购完成后的业务整合并补充公司流动资金。
影响:复牌后至少三个涨停板
一位知名券商TMT分析师称,“乐视网整个9月都在停牌,但9月创业板依然疯狂上涨,尤其是传媒类股,再加上收购花儿影视本身也是重大利好,多重因素的叠加,乐视网复牌后应该会至少三个涨停板”。
调查:资产增值迥异
公告显示,花儿影视100%股权的价格,经评估后为9亿元;乐视新100%股权的价格,评估值约为3亿元。
不过,两家公司的资产评估增值率,却有着天壤之别。花儿影视较其合并报表净资产账面值增值约8亿元,增值率761.66%。截至评估基准日2013年9月27日,乐视新因为主要资产是现金,所以100%股权按资产基础法评估价值为3亿元,评估值与账面价值比较增值0元。
公司观点:收益法的评估结果
出现上述情况的主要原因是花儿影视的资产采取了收益法评估。乐视网称,花儿影视主要业务为电视剧的拍摄和发行,属于轻资产企业,其人力和技术以及营销方式等对收益的贡献较大。而收益法的评估结果是建立在企业的营运收益的基础上的,能够充分反映人力资源和销售管理等方面的价值。
问题:资本运作背后有
乐视网将增发收购乐视新,而乐视新是在乐视网停牌后的9月12日才新设立的壳公司,经过贾跃亭和红土创投的注资,壳公司将以3亿元的估值注入上市公司。分析人士称,这样一来贾跃亭和红土创投能在重大利好出台前拿到大量股票;而贾跃亭则不花自己一分钱拿下花儿影视;更神奇的是,交易后贾跃亭的持股比例几乎没被稀释。
业内观点:收购自己的公司保持控股地位
增发股份收购资产会稀释现有股东尤其是控股股东的股权比例,但乐视网此次交易却让这个资本市场难题得到了解决。
律师称,“贾跃亭已经为自己打造出了一个基于乐视网的资本永动机,今后每次在外部大肆收购之时,都可以顺道注入一个自己的公司,这样乐视网在无限扩张的同时,又不会让贾跃亭的控股地位有丝毫损伤”。
市场观点:根本就是内幕交易
“表面上看,是实际控制人在收购外部资产时也顺带注入了一个资产包,但这个资产包却是空壳公司,实际上相当于在重大利好出台前弯道超车,以低价拿到大量股权。”一位私募基金负责人地表示,“这根本就是内幕交易,8月停牌,9月才设立一个公司然后注入,直接低价拿股票,除非贾跃亭能证明自己在注册乐视新的时候不知道收购花儿影视的事情,否则就是对投资者的不公平。”
业绩:2013年半年报
乐视网2013年半年报:基本每股收益0.15元,稀释每股收益0.14元,基本每股收益(扣除)0.14元,每股净资产1.7501元,摊薄净资产收益率8.3961%,加权净资产收益率8.96%;营业收入.09元,归属于母公司所有者净利润.54元,扣除非经常性损益后净利润.54元,归属于母公司股东权益.33元。